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主题： 内容： <script language="javascript"> var aid = "20030200071815"; var sid = "www"; var atitle = "香港与内地金融合作的现状与展望"; var akeyworks = ",,"; var colname = "贸研报告"; var colename = "s"; var coldesc = "003"; var articletype = "摘编"; var author = ""; var atype = "0"; </script> <table class=aarticle cellpadding=0 cellspacing=0> <tr> <td class="title">香港与内地金融合作的现状与展望</td></tr> <tr><td class=lline></td></tr> <tr><td class=time>2003-02-28 09:24</td></tr> <tr><td class=content id=zoom>　　改革开放以来 , 香港与内地的金融关系日益紧密 , 金融领域的合作日益加深 , 中国加入 WTO 既为两地金融合作提供了重要的发展机遇也为之带来了一些挑战 , 而进一步促进内地与香港的金融合作 , 是提高我国整体综合国力和保持香港国际金融中心地位的必要选择。 <br/> <br/>　　一、合作的现状 <br/> <br/>　　1.金融机构的合作 <br/> <br/>　　内地与香港金融机构的合作主要着眼于优势互补。香港与中国内地和亚洲地区经济联系密切 , 法律体系和监管制度健全 , 境外资金可以自由进出 , 加之处于欧洲和北美时差中心 , 信息通信发达 , 金融服务发展迅速。随着中国金融改革的深化和加入 WT0, 内地的商业银行体系已逐步建立 , 人民币的自由度大大提高 , 已允许境外的证券、保险和其他金融机构在内地兴办独资或合资的金融机构。因此 , 金融国际化程度较高的香港无疑是中国内地金融机构学习、借鉴和吸收先进经营管理经验 , 逐步把金融业拓展到海外的重要窗口。目前 , 香港的汇丰、渣打、恒生、东亚等大银行及其他一些金融机构已在内地开设多间分行或代表处。 <br/> <br/>　　近年来 , 中资金融机构在香港金融领域的发展也比较快 , 目前在香港设立的中资银行有 15 家 , 设立的财务公司有近 20 家 , 而且中银集团已发展成为香港第二大银行集团 ；同时中资保险公司在香港也有数十家 , 其中中国保险股份有限公司控股的香港中国保险 ( 集团 ) 有限公司 , 年业务量已占到香港保险市场总量的 20% 。 <br/> <br/>　　未来两地金融机构协调发展还有很大的空间 , 一方面内地应采取更宽松的政策和措施吸引香港机构 , 特别是国际性大中型的商业银行机构在内地 , 特别是中西部设立办事处 , 与此同时 , 国家有关部门应进一步放宽内地金融机构到境外设立机构的限制。另一方面 , 香港金融主管部门也应该抓住内地加入 WTO 和西部大开发的机遇 , 加大对内地金融业、保险业的渗透力度 , 利用两地互补的优势扩大机构设置 , 争取市场份额。 <br/> <br/>　　2.金融市场的合作 <br/> <br/>　　加快培育和发展金融市场 , 进一步完善金融市场体系 , 是当前中国金融改革深化的要求。香港有发达的外汇市场 , 可以 24 小时与世界各地进行外汇买卖。目前香港的外汇储备总额列世界第四 , 平均每日外汇交易额列世界第七。 中国内地的外汇储备已达 2600 亿美元 , 列世界第二。且 2002 年中国成为全球吸引外资最多的国家。香港的外汇市场不仅一直成为中国内地外汇交易的主要市场之一 , 而且成为中国内地现汇收入的最大来源地之一。 <br/> <br/>　　香港证券市场很发达 ,2002 年 9 月底香港联交所有上市公司 952 家 , 市场资本总值为 4330 亿美元 ,成为亚洲第三位、 世界第九位的证券市场。 香港证券市场与内地证券市场相比，具有交易品种多元化、机构投资者占多数、投资基金管理发达、国际化程度高等特点。 <br/> <br/>　　就股票市场而言，据调查，截至 2001 年 9 月底香港海外投资者交易金占总交易金额的比重为 40%。 2000 年上市公司在香港股市集资总额达 4483 亿港元，其中香港中资企业集资 2909 港元，内地国有企业集资 518 亿港元， 2001年因市场因素有所减少。 就债券市场来看，亚洲金融危机以后，香港的债券市场呈现出发展趋势。不但债券产品种类增多，而且新发行债券的平均年期也有所延长。 <br/> <br/>　　香港保险业保费总收入约占本地生产总值的 4.7%, 保险业从业人员超过 3 万人 ,2000 年底 , 获准在香港经营保险业务的公司共有 205 家 , 其中 142 家承保一般业务 ,43 家承保长期业务 , 其余的 19 家同时承保两类业务。在 205 家保险公司中 ,100 家在香港注册成立 ,105 家在海外注册成立 , 分属于 25 个国家和地区。这些数字充分说明香港保险业高度国际化 , 已成为亚太地区主要保险业中心之一。近年来内地保险市场发展很快 , 但对于香港市场的利用并不充分。 <br/> <br/>　　香港的衍生工具市场是亚洲最大的市场之一 , 还有发达的黄金交易市场。香港近两年克服了亚洲金融危机的严重冲击 , 保持了国际金融中心的地位。随着金融全球化的不断发展 , 香港金融各行业也在不断融合 , 能够提供先进全面的金融服务。 <br/> <br/>　　3.两地金融业的监管与协调发 <br/> <br/>　　在改革和发展的过程中 , 内地对金融业在宏观层次上形成了一套必要的监管机制。香港在金融业的监管方面积累了许多成功的经验 , 这无疑是内地金融业健康发展需要借鉴的。事实上随着内地与香港金融管理部门联系的加强 , 两地在金融监管方面的合作卓有成效。 <br/> <br/>　　1993 年 6 月 9 日中国证监会、 香港证券及期货事务监督委员会、香港联合交易所、上海证券交易所、 深圳证券交易所共同在北京签署了 《证券事务监管合作备忘录》 , 确立了应遵守的基本原则和加强合作的具体范围。1995 年 7 月中国证监会与香港证券及期货事务监督委员会签署了有关的期货监督合作备忘录。 1996 年 2 月 , 中国人民银行与香港金融管理局签定了美元国债双边回购协议 , 中国人民银行向香港金融管理局提供美元现汇流动性支 持 , 以帮助港元汇率乃至整个金融体系的正常运作。 1998 年国务院颁布了《关于进一步加强境外发行股票和上市管理的通知》 , 为进一步加强内地与香港在金融监管方面的合作提供了重要的指引。此外 , 为满足人民币与港币相互结算的需要 , 中国人民银行和香港金融管理局还建立了两地支付体系的联合工作 组 , 就两地支付体系的联通问题进行可行性研究。 <br/> <br/>　　从目前两地金融业合作的现状来看 , 作为国际金融中心的香港金融业 , 其机构设置、内部运作及监管体制等方面都有值得内地金融业学习和借鉴的方面 , 而内地的广阔市场 , 又必然成为香港金融业拓展业务的场所。两地金融业协作的全面展开是两地共同的要求。 <br/> <br/>　　二、内地金融市场开放对香港的影响 <br/> <br/>　　1、有利方面 <br/> <br/>　　改革开放以来 , 香港一直是内地吸收外资的主要渠道 , 包括港商对内地的直接投资、内地企业到香港上市筹资、香港银行对内地的信贷等。随着中国加入 WT0, 中国已承诺在未来 5 年内逐步取消金融业中对外资的限制 , 这必将为香港金融业大规模进入内地市场 , 创造更 多的商机 , 同时 , 香港作为国际资本的集散地和国际金融机构大量云集的金融中心 , 自然会凭借毗邻内地的优势吸引更多的资金和机构进入香港 , 更好地促进香港国际金融中心功能的发挥。 <br/> <br/>　　（1）银行业 <br/> <br/>　　到 1999 年底 , 中国内地共有外资银行分支行 163 家 , 其中香港 28 家 , 另有在内地注册的外资银行 13 家。当时外资银行在内地发展业务的范围极其有限 , 拥有资产总额 313 亿美元 , 占内地银行总资产的比重为 2% 。随着中国于 2001 年底加入 WT0, 银行市场准入的限制逐步放宽 , 外资银行经营业务的所有币种、地域及客户对象的限制逐步取消 , 这为资产规模较小的香港银行 ( 主要是中型银行 ) 进入内地市场提供了机遇 , 有利于扩大香港银行在内地市场的业务范围和所占的市场份额。 <br/> <br/>　　（2）证券业 <br/> <br/>　　内地加入 WTO 为香港证券业参与中国内地证券市场的发展建设 , 发挥香港金融中心的功能 , 提供了重要商机 。 <br/> <br/>　　一是，香港的证券公司可以在内地从事股票和债券的经营 , 经过一定过度期 , 外资证券商可以设立合资企业 , 从事包销 A 股 , 包销和买卖 B 股、 H 股以及政府和企业债券等业务 ； <br/> <br/>　　二是，香港的投资基金管理公司可以在内地从事证券资产管理业务 , 目前已开始允许设 立合资企业 , 从事证券投资基金管理业务 , 外方持股经过过渡期可以扩大到 49% ； <br/>三是，香港可以为内地培训和输送证券管理人才。香港有成熟先进的证券市场 , 有高素质的资本运作管理人才和财会审计人才。香港的证券业专家可以帮助内地规范和发展证券市场 ； <br/> <br/>　　四是，香港证券市场可以接纳更多的内地企业上市筹资。内地加入 WTO 之后 , 香港仍然是内地企业海外上市的首选地。随着内地证券市场的逐步规范 , 运作机制的进一步完善并与国际接轨 , 必将推动国有企业股份制改造和民营企业建立现代企业制度 , 从而使符合在香港上市条件的企业增多。这些企业到香港的主板市场和二板市场上市筹资 , 将吸引大量的海外投资者 , 从而推动香港本地证券业的进一步发展。 <br/> <br/>　　（3）保险业 <br/> <br/>　　加入 WTO 后 , 中国承诺将逐步放宽以至取消外资保险公司经营地域、业务范围、客户对象的限制 , 逐步放宽外资持股比例的限制 , 允许非人寿保险设立外资独资企业 , 这为香港保险业进入内地市场带来巨大商机。 当然由于目前内地对外资保险企业的进入门槛设置较高 , 香港与内地的保险业合作需采取多种方式进行 , 如 : 加强两地保险业的合作 , 共同组建合资保险公司 , 在内地开展业务 ；由于内地对再保险业务没有特别的限制 , 两地可以香港为基地 , 大力发展再保险业务等。 <br/> <br/>　　2、不利方面 <br/> <br/>　　中国内地加入 WTO 带给香港的并不都是机遇 , 消极影响来自两个方面 : 一是内地企业原有的问题同样可能会在香港市场上出现 ；二是内地市场的开放会造成国外金融业与香港金融业之间的竞争。 <br/> <br/>　　（1）部分在香港上市的中资企业存在问题 <br/> <br/>　　首先 , 中资企业的盈利水平普遍较低。企业的盈利水平决定了它发行的证券在金融市场的表现。目前中资企业股票占香港的股市市值近 1/5, 由于盈利较差 , 在亚洲金融风暴之后的表现拖累了香港整体股市的复苏 , 也对香港投资银行的信誉造成一定的损害。 <br/> <br/>　　第二 , 中资企业的运作不透明。香港中资企业接受内地主管部门和母公司的管理 , 高层管理人员的调动要由内地安排资产重组由内地安排。一部分的公司主要业务也在内地 , 更受内地各个部门的直接管理。企业运作不透明反映在股票市场上就是谣言不断 , 股票价格异常 波动。 <br/> <br/>　　此外内地企业运作以及企业海外上市审批不够透明 , 投资者的权益难以得到保障。今后如果中资企业的盈利情况和信息披露状况没有实质的改善 , 中资企业今后在香港的融资恐怕要面临一定的困难 , 这也不利于香港证券市场的发展。 <br/> <br/>　　此外 , 在亚洲金融风暴之后 , 香港的信贷市场上相继发生了中资机构不能偿还到期债务的违约事件 , 在国际金融市场引起巨大震动 , 对香港金融业造成了相当的负面影响。仅广东信托投资公司破产 , 就给香港银行业造成数十亿的损失。 <br/> <br/>　　（2）内地开放使香港金融中介地位受影响 <br/> <br/>　　随着内地加入 WTO 的市场准入承诺的兑现 , 为了降低成本、接近市场、 获得更多的信息 , 越来越多的国际金融机构直接到内地开设分支机构 , 开展金融业务。随着内地金融业改革的不断深化以及金融业设施的不断完善 , 这种趋势还会加强 , 香港的中介地位可能会有所下降。一些中心城市的金融业的快速发展 , 对香港作为内地与海外金融联系中介的地位构成影响 , 且在业务方面对香港构成竞争压力。 <br/> <br/>　　内地加入 WTO 虽然有某些不利于香港金融业的方面 , 但与有利的方面相比 , 不利影响是微不足道的。 在香港上市的中资企业存在的问题随着内地经济体制改革的不断深入会逐渐解决。 <br/> <br/>　　而香港的金融中介地位虽受到一定的影响 , 但内地任何一个城市短期内都无法取代香 港的地位和作用。同时由于人民币还不是可兑换货币 , 金融市场的自由化必定是个渐进的过程 , 香港的金融中介地位仍是十分重要的。加强两地的金融合作既是内地的迫切要求 , 也是香港内在发展的要求。 <br/> <br/>　　三、抓住机遇加强合作 <br/> <br/>　　在经济全球化、金融全球化快速发展的大背景下 , 金融业的发展直接关系到整体经济的竞争力。内地与香港都应抓住两地金融合作的机遇, 服务整体经济发展。应该说 , 就内地而言 , 加入 WTO 后金融业的发展有了快速国际化的可能 , 但这种可能转化为现实的过程中 , 真正值得倚重的恰恰是香港的经验。 在今后的两地金融合作中 , 应重点考虑以下几个方面 : <br/> <br/>　　1.加快内地金融改革 , 为金融市场开放提供良好的环境和法律保障。 <br/> <br/>　　2.借鉴香港金融自由化的经验 , 完善内地金融自由化的次序。 <br/> <br/>　　3.借鉴香港的市场管理经验 ,完善内地金融市场体系。 <br/> <br/>　　4.学习香港银行的经营 , 积极拓展内地银行的海外业务。 <br/> <br/>　　5.分析香港 20 世纪 70 年代的做法 , 积极稳妥地在内地引进外资金融机构。 <br/> <br/>　　6.加强金融法制建设 , 依法加强监管。 <br/> <br/>　　7.寻求香港金融业的帮助 , 积极发展内地离岸金融市场。 <br/> <br/> <br/>　　 作者：钱益兵 王粤 摘自《国家经济合作》第 1 期 <br/> <br/> <br/></td></tr> </table> 接受人：