本周国际大宗商品金属市场呈现全面下跌格局，贵金属板块领跌，白银跌幅较为突出，黄金亦出现较大幅度回调，铂金同步走弱；工业金属方面，锡、铁矿石、铜亦均有不同程度下跌。贵金属板块中，国内上海市场白银99.99现货本周均价环比下跌11.29%；国际市场方面，纽约商品交易所（COMEX）白银期货近月合约周均价环比下跌12.42%，同比则上涨67.90%；伦敦白银现货收盘价周均价环比下跌11.15%，同比上涨68.00%。白银在国内外市场的跌幅均超过11%，成为本周跌幅较大的品种。黄金方面，国内上海市场黄金99.99现货本周均价环比下跌4.78%，同比上涨15.87%；伦敦黄金现货收盘价周均价环比下跌4.72%，同比上涨22.89%；纽约商品交易所（COMEX）黄金期货近月合约周均价环比下跌4.56%，同比上涨22.74%。铂金方面，国内上海市场铂99.95现货周均价环比下跌7.31%，同比上涨29.99%；伦敦铂金现货收盘价周均价环比下跌6.94%，同比上涨22.22%。铂金跌幅介于黄金与白银之间，但同比涨幅依然可观，显示其年内整体表现较为强劲。工业金属方面，锡本周跌幅较大，周均价环比下跌5.71%，同比上涨50.32%，显示其年内强势格局尽管受到短期扰动，但基本面支撑仍在。铜周均价环比下跌2.07%，同比上涨30.71%，跌幅相对温和，或反映市场对全球制造业需求放缓的担忧有所升温。铁矿石周均价环比下跌3.07%，同比上涨2.79%，反映出钢铁下游需求复苏力度偏弱的现实。

本周金属市场走势主要受以下几方面因素影响：一、美元走强压制贵金属。本周市场最核心的压力来源在于货币政策预期的收紧。在此背景下，美元指数走强，对以美元计价的黄金、白银、铂金等贵金属形成直接压制。二、地缘局势阶段性缓和，避险溢价收窄。此前支撑贵金属价格维持高位的重要因素之一，是持续升温的地缘政治紧张态势。然而本周，随着局势缓和，市场对地缘冲突进一步升级的担忧有所缓解，避险情绪明显降温。地缘风险溢价的收窄，是本周贵金属价格大幅回调的重要推手之一。三、白银工业属性叠加金融属性双重承压。白银本周跌幅远超黄金，国内外跌幅均超过11%，这与白银兼具贵金属和工业金属的双重属性密切相关。一方面，美元走强对其贵金属属性形成打压；另一方面，全球制造业景气度边际走弱、工业需求前景不确定性上升，亦对白银的工业需求端形成拖累。四、工业金属需求预期走弱，铜锡铁矿石承压。铜、锡、铁矿石等工业金属本周亦集体走低，主要受全球经济增长预期边际转弱的影响。市场对全球需求放缓的预期、制造业投资意愿等因素，对铜、锡等工业金属的需求前景构成压制。铁矿石同比涨幅仅2.79%，反映出钢铁行业下游需求复苏动能不足，叠加全球主要经济体制造业PMI数据分化，市场情绪偏谨慎。锡虽然本周跌幅达5.71%，但同比仍上涨50.32%，显示其在半导体及新能源领域的需求支撑依然较强。整体而言，本周金属市场的全面下跌，是宏观政策预期、地缘局势变化等因素共同作用的结果。

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