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一、11月黄金价格走势概况
2017年11月纽约商品交易所黄金期货价格呈波动下降趋势，美国期金11月1日收盘价为1274.1美元/盎司，11月30日收盘价为1273.2美元/盎司，本月微幅下跌0.07%。月内金价最高点出现在11月17日，收盘价为1295.8美元/盎司，最低点为11月3日，收盘价为1266.5美元/盎司；2017年11月伦敦国际金融期货交易所现货金价格呈波动上升趋势，现货金11月1日收盘价为1276.71美元/盎司，11月30日收盘价为1279.13美元/盎司，本月上涨0.19%。月内金价最高点出现在11月27日，收盘价为1296.17美元/盎司，最低点为11月3日，收盘价为1267.8美元/盎司。（详见下图）
二、11月黄金价格变动主要原因分析
（一）黄金发挥避险魅力持续扶助金价
11月黄金发挥避险魅力，金价从而得到支撑。先是在月初美国纽约发生恐怖事件，带动避险需求上升，随后7号左右沙特部分皇室成员及高官受贪腐指控被捕等一系列事件继续引发市场担忧，避险性买盘推动金价上涨。而特朗普访问韩国发表的言论和将朝鲜重新列入支持恐怖主义国家名单使紧张情绪加剧。美国税改以及德国政治危机则进一步打击市场对风险资产的信心，提振了黄金作为避险资产的吸引力，带动金价走高。
（二）美联储换届人选确定及暂不升息利好金价
进入11月特朗普宣布提名鲍威尔出任美国联邦储备理事会(美联储/FED)主席，尽管暗示叶伦的审慎货币政策将会得到延续，但鲍威尔立场偏向温和，还是降低了市场对美联储立场偏鹰派的预测，利好金价。此外，美联储升息步伐慢于预期，在宣布维持利率不变后，金价上涨。
（三）美元走软提振黄金价格上行
11月美元走软，尽管月中出现过波动上浮，但总体仍呈下降趋势，令黄金对其它货币持有者来说更为便宜，由此推动金价上行。月初美国共和党众议院公布税改议案后，美元开始下滑。此外，因媒体报导称美国税改计划中削减企业税政策可能推迟实施，也打压了美元。此外，“通俄门”事件也令美元走软。
（四）股票及美债涨跌对金价形成影响
11月初受美国经济数据提振，全球股市走高，特别是受亚洲股市创下10年高点影响，致使金价走低。同时，美债收益率上涨，也减少了作为非孽息资产黄金的吸引力。但随后税改计划的不确定性开始打击美国股市，股市整体出现疲弱，促使投资更加多元化，更多资金进入黄金等避险资产。进入下旬全球股市再次徘徊在纪录高位附近，且美国经济增长数据强劲，再次引发美元上涨，美国公债收益率攀升，削弱了黄金的市场吸引力。
（五）黄金实货需求低于预期拉低金价
11月黄金实货需求低于预期造成金价走低。根据以往经验，11月是印度的婚礼高峰期，将带动黄金消费，但由于金价处于相对高位，因此即便是结婚旺季也未能刺激出新需求，同时还压制了除中国外其他亚洲重要市场对黄金的买兴。世界黄金协会数据显示，2017年第三季度黄金需求降至八年最低，因首饰购买减少，且流入黄金支持上市交易基金的资金枯竭。
三、黄金价格走势综述及预测
11月，美联储换届和升息、美元走势、股票及美债涨跌、地缘政治风险及黄金实货需求等因素影响黄金走势。12月金价预计继续呈现窄幅波动态势。主要是由于：一方面，美联储即将在12月的会议上宣布年内第三次升息，金价很可能在升息之后下跌。美国旧金山联储总裁威廉姆斯称：美国经济增长强劲程度足以让美联储在未来几年逐步升息至2.5%左右。这一升息预期对金价形成负面影响。但另一方面，尽管税改提议得以实施，会提升美国的经济增速，后续升息步伐将或加快，但根据CME Fedwatch工具测算，升息已基本被市场消化，升息消化机率达97%。在BMI Research的报告中称，美国名义利率上升持续遏制投资需求，发达市场将出现通胀回升，因此较长一段时期内金价可能出现小涨。而围绕朝鲜的紧张局势也会给金市创造一些交投。不过目前来看没有足够诱因吸引投资人大举返回市场，投资人对黄金买兴仍不高，对金价不利。
商务部国际贸易经济合作研究院
宋思源
