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供需预期提振油价反弹至九周高点
本周国际油价持续反弹走高。布伦特原油周均价达到94.8美元/桶，环比上涨2.19%，同比也已上涨3.76%，为近九周新高。布伦特原油从周初的93美元/桶涨至周末的97.5美元/桶，涨幅达5%。支持油价持续走高的主要因素是市场对供应的担忧加剧，一是EIA数据显示美国原油库存已经连续第九周下滑，缩小了略高于季度平均的小幅超库；二是OPEC+11月减产200万桶/日的进展符合预期，沙特表示将减产80万桶/日。此外，美元指数下滑1.5%，也提振了大宗商品的吸引力。技术上看，布伦特原油已成功收复并突破50日移动均线(92美元)和100日移动均线(95美元)，打开了进一步向96-100美元/桶横盘的运行空间。展望后市，油价能否持续看涨取决于多重变量的博弈，关键在于俄乌和中东战场及全球形势变化，加上全球经济恢复情况、美国页岩油产量恢复速度以及OPEC+后续的减产力度。如果美联储继续不断加息导致全球衰退，油价就难以持续看涨。
南北美气候将影响农产品产量和价格
本周玉米期货价格涨幅领先，芝加哥期货周均价为494.3美分/蒲式耳，报收回至490-500美分/蒲式耳的区间；日本东京谷地交易所玉米期货周均价环比大涨8%。同时，豆粕、小麦价格也出现小幅反弹回升。推动玉米出现明显涨势的因素有：一是美元指数下滑1.5%，降低了美元计价大宗商品的持有成本；二是市场对巴西玉米产量忧虑加剧，提振国际玉米价格；三是中国二季度经济恢复信号释出，有利于玉米等农产品出口。但需要注意的是，豆粕价格环比已经大涨8.37%，显示出对豆粕等饲料原料的需求仍较为强劲。展望农产品后市，北美秋粮收成进程和南美如巴西、阿根廷的气候状况将是价格的关键影响因素。尤其是中国经济恢复速度也需要密切关注。
通胀仍将支撑金银中长期避险需求
本周金银价格持续强势反弹走高，COMEX金银期货周均价分别收于1950美元/盎司和22.93美元/盎司，环比双双大涨近4%。助推金价反弹的因素包括美元指数下跌，降低持有黄金的机会成本，以及美债收益率回落，提高非息投资品的吸引力。白银的反弹则主要是跟随油价反弹，以及工业类白银的需求预期好转。相比之下，铜价表现相对疲软，小幅下跌，收至3.58美分/磅。展望金属后市，通胀压力的持续或消退将决定金银作为避险资产的吸引力，而工业金属铜则更多受制于经济前景及中国基建、可再生能源需求。
需求前景依旧存在不确定性
本周橡胶期货价格持续攀升。上海期货周均价达到13308元/吨，环比大涨2.94%，为近五周新高。泰国胶报175.7美分/公斤，也创下近五周新高。推动橡胶价格反弹的因素包括下游汽车行业销售旺季来临，中国汽车销量数据优于预期，这支持天然橡胶需求预期。同时，泰国削减11月出口配额的预期增加了供给压力。但需求前景依旧存在不确定性，还需要关注各国央行政策导向，以及经济衰退风险对原料需求的影响。
